制造产业通用制造业专题(二)：关注通用零部件 布局复苏高弹性
看点：
在通用制造业复苏的背景下，我们认为零部件环节具备更高的增长弹性。通用制造业本身也可以进一步划分出“通用”和“专用”,即可共用的零部件环节和以某类输出设备为中心的产业链。建议关注工控自动化、过程自动化、基础件、低压电器、机器视觉、工业软件等主要零部件环节中的核心上市公司，如汇川技术(300124)、中控技术、正泰电器(601877)等。
分析：
可共用零部件环节主要有工控、基础件、仪器仪表、低压电器、机器视觉和工业软件等，其中工控是通用自动化的核心，而机器视觉方兴未艾。通用零部件整体呈现上行趋势，OEM市场对应的工厂自动化相较于项目制市场对应的过程自动化具有更高的复苏弹性。工业软件行业取得了高于多数硬件行业的增速。
风险因素：
零部件国产替代不及预期、海外经济衰退预期导致外需下降、国内制造业复苏进度和幅度低于预期、通用制造业板块结构性分化风险加剧、库存周期变化不符合预期、原材料成本大幅上升、宏观经济复苏进度不及预期等。
投资策略：
建议关注通用制造业中的主要零部件环节，包括工控自动化、过程自动化、基础件、低压电器、机器视觉、工业软件等，以及各环节中的核心上市公司，如汇川技术、中控技术、正泰电器等。
20世纪80年代初，美国的一家公司在收购了一家电视机制造公司后，发现该公司的一款电视机模型在市场上极受欢迎。该公司决定继续生产该模型，并且投入大量资金进行广告宣传。然而，经过一段时间的销售后，该公司却发现利润并没有预期的高，甚至亏损了数百万美元。
后来，该公司终于发现问题所在。原来，电视机的市场需求已经发生了变化，消费者更倾向于购买更大尺寸、更高清晰度的电视。而该公司所生产的电视机却停留在过时的设计上，没有及时更新产品线。最终，该公司不得不停止生产该款电视机，并且面临着业绩下滑的风险。
这个故事告诉我们，即使一款产品曾经非常受欢迎，也不能忽视市场的变化和竞争对手的崛起。只有不断创新和更新产品线，才能保持竞争力并且获得更高的增长弹性。
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